RBC Capital Markets'in Avrupa turu, yatırımcıların 2026 yılına yaklaşırken yazılım sektörü ve yapay zekâ alanındaki beklentilerini gözler önüne serdi. Tur süresince gerçekleştirilen yaklaşık elli müşteri toplantısının ardından, yatırımcıların yapay zekâ "değerleme ve harcama balonları" konusundaki endişeleri belirginleşirken, Microsoft, HubSpot ve MongoDB gibi dayanıklı yapay zekâ avantajına sahip şirketler dikkat çekti.
Yatırımcı Görüşleri ve Yazılım Sektöründeki Beklentiler
RBC analisti Rishi Jaluria, yazılım sektörüne yönelik görüşmelerin iki temel soruya odaklandığını belirtti: "2026 uygulama yazılımında bir toparlanma yılı olabilir mi?" ve "Yapay zekâ patlaması sektörün genel beklentilerini nasıl şekillendiriyor?" Jaluria, yatırımcıların büyük bir kısmının yazılım rotasının "altyapıdan uygulamalara" doğru değişip değişmeyeceğini sorguladığını ifade etti. Bu sorgulama, sektördeki yeniliklerin yapay zekâdan nasıl faydalandığını anlamak açısından kritik bir önem taşıyor.
Yapay Zekâ Balonları: Değerleme, Harcama ve Kullanım
Jaluria, tur boyunca üç ana yapay zekâ balonuna dikkat çekti. İlk olarak, değerleme balonu piyasa üzerinde en yoğun hissedilen balon olarak öne çıkıyor. İkinci balon ise harcama balonu; bu balon, büyük sermayenin daha iyi yapay zekâ modelleri geliştirebilme yeteneğine ve kurumsal talebin sürdürülebilirliğine bağlı. Üçüncü olarak, kullanım balonunun henüz oluşmadığını belirten Jaluria, yapay zekâ uygulamalarının gerçek kullanıcı davranışlarıyla şişirildiği bir balonun mevcut olmadığını vurguladı. Ayrıca, yapay zekâ anlatısının zayıflamasının yazılım şirketlerinin hisse performansını otomatik olarak iyileştirmeyeceği konusunda yatırımcıları uyardı.
Dayanıklı Yapay Zekâ Modellerinin Öne Çıkışı
Yatırımcı toplantılarında, yapay zekâ sistemlerinin dayanıklılığı önemli bir kaygı konusu oldu. Jaluria, C3.ai, Akamai ve Fastly gibi kısa ömürlü yapay zekâ avantajı sunan şirketlere yönelik endişelerin arttığını aktardı. Buna karşılık, Microsoft, HubSpot ve MongoDB gibi çok katmanlı ve sürdürülebilir yapay zekâ avantajları olan firmalar olumlu bir şekilde ayrışıyor. Jaluria, yapay zekâ gelirlerinin sektör genelinde 2027'den önce anlamlı bir seviyeye ulaşmasının düşük bir ihtimal olduğunu belirterek, kısa vadede hisse performansında belirleyici faktörün gelir büyümesi olacağını ifade etti.
2026’ya Girerken Öne Çıkan Şirketler
RBC, 2026 yılına yaklaşırken HubSpot, Clearwater Analytics, MongoDB ve Guidewire gibi şirketlerin iyileşen büyüme yörüngeleri açısından dikkat çekici örnekler olarak öne çıktığını belirtti. Ancak, yapay zekâ ürün geliştirme yarışının maliyetleri artıracağına dair uyarılar da mevcut. RBC analistleri, artan referans maliyetlerinin brüt kâr marjlarını aşağı çekeceğini ve firmaların yapay zekâ odaklı Ar-Ge bütçelerini artıracağını öngörüyor. Jaluria, bu maliyet artışlarını "yapay zekâ sonrası dünyada daha güçlü şirketler yaratmak için gerekli adımlar" olarak değerlendirdi.
Yatırımcıların İlgi Alanları
Tur boyunca yatırımcıların en fazla ilgi gösterdiği şirketler arasında Microsoft, Salesforce, Oracle, Workday ve MongoDB yer aldı. Bu şirketler, yapay zekâ alanındaki yenilikleri ve gelişmeleri ile yatırımcıların dikkatini çekmeye devam ediyor.
